La firma de valores española JB Capital ha publicado un informe sobre las previsiones de resultados de la banca española, destacando que Bankinter y BBVA se perfilan como las entidades financieras con mejor desempeño en el primer trimestre de 2026 en comparación con el mismo periodo del año anterior. Según el análisis, Banco Sabadell muestra un potencial alcista superior al 38% sobre su cotización actual, mientras que se revisan al alza, aunque de manera leve, los precios objetivos de Unicaja, CaixaBank y el banco vasco.
JB Capital, que no incluye al Santander en su análisis, fundamenta las positivas proyecciones del sector en la capacidad de las entidades para navegar la crisis geopolítica en Oriente Próximo. El autor del estudio, Maksym Mishyn, enfatiza que incluso en un escenario adverso, el Banco Central Europeo (BCE) prevé un crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) en la eurozona del 1%. Esto implicaría “riesgos limitados” para la calidad de los activos bancarios. No obstante, se advierte que una disminución de un punto porcentual en el PIB podría incrementar las provisiones de los bancos cerca de un 5% y reducir el beneficio antes de impuestos en un 1,3%, aunque tal impacto es considerado “manejable”.
BBVA (+4,3%) Y BANKINTER (+4,1%) A LA CABEZA
En este contexto, se anticipa que los resultados del sector en el primer trimestre de 2026 serán “positivos”. JB Capital espera que las entidades reafirmen sus objetivos para el ejercicio en curso, descartando un incremento de las provisiones debido al conflicto en Irán. El informe indica que BBVA será el banco con mayor crecimiento en su beneficio interanual, con un aumento del 4,34% que lo llevaría a 2.815 millones de euros, respaldado por márgenes de intereses que crecerían a 6.837 millones de euros y un aumento del 9% en el margen de comisiones, alcanzando los 2.238 millones de euros.
Por su parte, Bankinter también muestra un panorama optimista, con una proyección que incrementaría su beneficio de enero a marzo a 281 millones de euros, un 4,1% más que en el mismo periodo del año anterior. Mishyn subraya que, en el caso de Bankinter, se espera una mejora en su margen de intereses del 5,6% y en el de comisiones del 7,7%, con expectativas de que el diferencial de clientes se “estabilice”.
CAIXABANK (-0,2%) Y UNICAJA (-0,9%) ESTABLES; SABADELL SE DEJARÍA UN 15%
El panorama se torna más débil para otros bancos que cotizan en el Ibex 35, excluyendo a Santander. Tanto CaixaBank como Unicaja experimentarían beneficios prácticamente similares a los reportados en el mismo trimestre del año anterior. CaixaBank podría corregir su dato en un 0,2%, hasta 1.467 millones de euros. Sin embargo, se beneficiarían de un incremento en el entorno de tipos de interés elevados, ya que si las tasas del BCE suben 1 punto porcentual, su resultado financiero podría mejorar un 7,5%.
En cuanto a Unicaja, se espera que sus ganancias se reduzcan en alrededor de un millón de euros en comparación con el ejercicio pasado, hasta 157 millones de euros, a pesar de haber incrementado sus márgenes de intereses y comisiones.
Banco Sabadell sería el que más ajustes a la baja registraría, con un descenso del 15% en las ganancias, que pasaría de 489 millones de euros el año anterior a 417 millones en el presente ejercicio. A pesar de esta caída, su beneficio superaría en 21 millones el reportado en el último trimestre de 2025, que contaba con elementos extraordinarios.
Por otro lado, JB Capital ha revisado los precios objetivos de los bancos del Ibex 35, elevando la valoración de BBVA a 21,3 euros por acción, desde 21 euros; CaixaBank a 13 euros por título, desde 12,7 euros; y Unicaja a 3,45 euros por instrumento financiero, desde 3,35 euros.
En cuanto a recomendaciones, JB Capital considera que Sabadell, CaixaBank y Bankinter son sus “principales apuestas” para 2026, manteniendo una postura de compra para estos bancos, mientras que BBVA es visto como la opción “menos preferida” debido a su menor potencial alcista.
EL DIVIDENDO POR LA VENTA DE TSB, «UN CATALIZADOR CLAVE»
La firma de valores establece un precio objetivo de 4,5 euros para Sabadell, que actualmente cotiza a 7,3 veces los beneficios estimados para 2027, significando un 22% menos que otros bancos similares en el mercado. Mishyn ha mencionado que la atención se centra actualmente en la venta de su filial británica TSB, que finalizará en abril y resultará en un dividendo de 2.500 millones de euros hacia finales de mayo. Este dividendo se presenta como un catalizador clave en la historia bursátil de Sabadell, contribuyendo a valorizar a la compañía.
En conclusión, el margen alcista de Banco Sabadell supera el 38% respecto a su cotización actual, mientras que Unicaja y Bankinter muestran un potencial de aproximadamente un 25%. CaixaBank tiene un upside de más del 22%, mientras que BBVA presenta un potencial alcista de poco más del 8% hacia los nuevos objetivos.
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