MADRID, 21 de noviembre de 2025 – El gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, ha señalado que los mercados están infravalorando los riesgos que desde el ámbito público son considerados importantes. Esta afirmación surge durante su participación en la XXVIII Conferencia Anual del Banco Central de Chile, donde reflexionó sobre cómo la percepción de los mercados a menudo se aleja de la realidad.
Escrivá matizó que los mercados tienden a minimizar ciertos riesgos, basando su confianza en que, si alguna de estas amenazas se materializa, «tomarán medidas y las pérdidas serán menores», como ha demostrado su experiencia en las últimas décadas. «Tenemos que empezar a dejar claro que en esta próxima oportunidad esto quizás no sea así», enfatizó.
El gobernador también recordó que, hasta la crisis financiera, se había dedicado «mucha energía» a fortalecer el sector bancario mundial. Sin embargo, subrayó que esta vez «no va a haber políticas de demanda y las perturbaciones serán menores». A pesar de esta situación, Escrivá destacó que el perfil del inversor de riesgo se vuelve cada vez más consciente de estos factores, indicando que esto podría resultar en «menos carga para nosotros». Esto es porque las instituciones se enfocan más en políticas fundamentales y no en resolver dudas sobre hasta dónde deberían llegar las políticas de demanda.
Sobredependencia de la Política Monetaria
En el mismo panel, intervino Agustín Carstens, exgobernador del Banco de México (Banxico) y exdirector general del Banco de Pagos Internacionales (BIS). Carstens argumentó que los países deberían depender menos de la política monetaria y fiscal para lograr un crecimiento económico sostenido. «En los últimos años hemos tenido una sobredependencia de la política monetaria, y el resultado son tasas muy bajas de crecimiento económico», advirtió durante su intervención. Además, mencionó que también existe una sobredependencia de estímulos económicos, como los utilizados tras la pandemia del Covid-19.
Carstens añadió que «los bancos centrales no pueden ser el antídoto para la deuda» y sugirió que «puede haber lugar para mejorar el rol de las instituciones», en alusión al estancamiento del Fondo Monetario Internacional (FMI) en términos de su poder respecto a los mercados y flujos de capital que requieren recursos.
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