El banco italiano UniCredit ha confirmado este lunes el lanzamiento de una oferta pública voluntaria de canje de acciones sobre Commerzbank, que valora al segundo mayor banco comercial de Alemania en unos 35.000 millones de euros. El objetivo de UniCredit es superar el umbral del 30% de participación en Commerzbank, aunque no prevé llegar a controlar la entidad germana.
«Se espera que UniCredit alcance una participación en Commerzbank superior al 30% sin llegar a controlar la entidad», subrayó el banco transalpino. Superar este umbral eliminaría la necesidad de ajustar continuamente su participación para mantenerse por debajo del límite establecido del 30%, debido al programa de recompra de acciones de Commerzbank. Además, le permitiría aumentar su participación libremente en el mercado abierto o por otros medios en el futuro.
La entidad, dirigida por Andrea Orcel, ha precisado que actualmente es el principal accionista de Commerzbank, con una participación directa de aproximadamente el 26,02% del capital social de la entidad germana, además de un 3,97% adicional a través de ‘swaps’ de rendimiento total referenciados a acciones de Commerzbank.
La relación de canje de la oferta será determinada en los próximos días por BaFin, el regulador financiero alemán. El banco italiano calcula que equivaldrá a 0,485 acciones de UniCredit por cada acción de Commerzbank, lo que implica un precio de 30,8 euros por acción o una prima del 4% al cierre de la operación el 13 de marzo de 2026.
Se prevé que la oferta se lance formalmente a principios de mayo, con un periodo de adhesión de cuatro semanas. Por lo tanto, UniCredit convocará una junta general extraordinaria en mayo para solicitar la autorización para el correspondiente aumento de capital.
Según lo explicado por UniCredit en un comunicado, la oferta busca superar el límite del 30% establecido por la legislación alemana de adquisiciones y fomentar un diálogo constructivo con Commerzbank y sus partes interesadas en las próximas semanas. «El consejo de administración de UniCredit considera esta oferta una medida sensata y pragmática, sin inconvenientes, dado que la participación actual sigue generando un valor significativo», afirmó el banco italiano. Añadió que «si, como se prevé, UniCredit no ejerce control alguno sobre Commerzbank, el impacto financiero en el capital será mínimo».
Además, UniCredit ha solicitado la aprobación de los accionistas para la recompra de acciones de 2025 por un importe de 4.750 millones de euros en la junta general de accionistas del próximo 31 de marzo, a la espera de la aprobación del Banco Central Europeo (BCE). El programa de recompra de acciones comenzará una vez finalizado el periodo de oferta y dependerá de la aceptación final de la misma, sin afectar a la política de dividendos de UniCredit.
En cuanto a la visión del consejero delegado de UniCredit, Andrea Orcel, este indicó que «es el momento de dialogar» y que el propósito de la oferta es superar el límite del 30%, que la legislación alemana solo permite rebasar mediante una oferta pública de adquisición voluntaria por el 100%. «Nuestro mensaje a Commerzbank hoy es: es momento de dialogar», afirmó Orcel durante una conferencia con analistas.
El banquero defendió la necesidad de lanzar la oferta para proteger la posición de UniCredit ante fluctuaciones en su tamaño debido a las recompras de acciones por parte de Commerzbank. Además, esta medida generará «un periodo de diálogo constructivo con Commerzbank y sus accionistas» durante las aproximadamente 12 semanas que durará el plazo de aceptación de la propuesta.
Finalmente, Orcel consideró que este paso aporta certeza y transparencia sobre la participación que UniCredit posee en cada momento, permitiendo a la entidad aprovechar el potencial alcista de cualquier recompra de acciones futura y adquirir acciones libremente en el mercado abierto. «Nuestra expectativa es no superar significativamente el umbral del 30%. No buscamos el control, sino un diálogo constructivo con Commerzbank y demás partes interesadas», concluyó Orcel.
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